亞馬遜 CEO 安迪?賈西 2025 年致股東信

尊敬的各位股東：

我大學(xué)畢業(yè)時(shí)，夢(mèng)想是成為一名體育解說(shuō)員。我把簡(jiǎn)歷和試鏡視頻寄給了美國(guó)各地許多小型電視臺(tái)，只收到兩次回復(fù)，最終我在一家大型電視網(wǎng)從事體育制作工作。為了多賺些錢，我還執(zhí)教了以前的高中足球隊(duì)，并在一家高爾夫零售門店打工。半年后，一位大學(xué)同學(xué)說(shuō)服我去他任職的消費(fèi)品公司面試，我在那里做了三年產(chǎn)品經(jīng)理。之后我離職嘗試創(chuàng)業(yè)，發(fā)現(xiàn)這些事業(yè)并非我心之所向，又短暫做過(guò)銷售和投行工作，隨后重返研究生院，并于 1997 年 5 月期末考試結(jié)束后的第三天加入亞馬遜。

這條路，絕非一條直線。

亞馬遜云科技（AWS）的發(fā)展同樣充滿曲折。最初的愿景涵蓋存儲(chǔ)、計(jì)算、支付與人工智能服務(wù)。其中存儲(chǔ)和計(jì)算成為 AWS 的核心支柱，其他項(xiàng)目則未能成功。我們起初并未規(guī)劃數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)；首次推出的數(shù)據(jù)庫(kù)產(chǎn)品也未能打開(kāi)市場(chǎng)。我們推倒重來(lái)，打造了全新的關(guān)系型與非關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)，廣受認(rèn)可，成為數(shù)百萬(wàn) AWS 應(yīng)用的核心組件。剛推出彈性計(jì)算云（EC2）時(shí)，它僅在單個(gè)可用區(qū)提供單一實(shí)例類型，僅支持 Linux 系統(tǒng)，沒(méi)有自動(dòng)擴(kuò)縮容、負(fù)載均衡、塊存儲(chǔ)或私有網(wǎng)絡(luò)功能。隨著時(shí)間推移，我們逐步加入這些能力，并推出了數(shù)百項(xiàng)服務(wù)。AWS 最初深受初創(chuàng)企業(yè)青睞（DoorDash、Dropbox、Pinterest、Slack、Stripe 等眾多公司都依托 AWS 起家）。當(dāng)時(shí)有評(píng)論人士斷言，企業(yè)與政府絕不會(huì)大規(guī)模使用云計(jì)算或 AWS。2008 年，Netflix 決定將所有應(yīng)用遷移至 AWS，隨后通用電氣、財(cái)捷集團(tuán)等巨頭紛紛重磅投入，最終美國(guó)中央情報(bào)局（CIA）也選擇 AWS 作為機(jī)密云服務(wù)合作伙伴。業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)如破竹，資本支出也隨之大幅增加，對(duì)自由現(xiàn)金流產(chǎn)生了攤薄效應(yīng)。在 2014 年 AWS 運(yùn)營(yíng)計(jì)劃評(píng)審會(huì)上，公司一位高管開(kāi)篇就質(zhì)疑：“再跟我說(shuō)說(shuō)，我們?yōu)槭裁匆鲞@項(xiàng)業(yè)務(wù)？”

AWS 最終為亞馬遜帶來(lái)了巨大成功，但它的發(fā)展路徑是直線嗎？當(dāng)然不是。

我很喜歡一支新西蘭樂(lè)隊(duì) “The Beths”，他們創(chuàng)作了多張優(yōu)秀專輯，歌詞發(fā)人深省。我一直期待他們的新作品，去年夏天他們發(fā)行新專輯《直線皆是謊言》，歌名讓我深感一語(yǔ)中的。大多數(shù)長(zhǎng)期事業(yè)都不會(huì)沿著筆直向上的線性軌跡發(fā)展。進(jìn)步總是起伏不定：時(shí)而向上突進(jìn)，時(shí)而停滯不前，時(shí)而掉頭向下，甚至被迫回到起點(diǎn)。有時(shí)，你感覺(jué)自己在原地打轉(zhuǎn)。但成功的道路，極少是筆直的。

這是因?yàn)槭澜缂姺睆?fù)雜，新技術(shù)、商業(yè)模式創(chuàng)新、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、全球議題、社會(huì)與人文變遷都會(huì)帶來(lái)影響。我們正身處一生中最重大的變革浪潮之中 —— 人工智能、機(jī)器人技術(shù)、太空工業(yè)化、地緣政治與軍事沖突等。正如優(yōu)秀的高爾夫球手必須精通開(kāi)球、攻果嶺、切桿和推桿，基業(yè)長(zhǎng)青的企業(yè)必須善于應(yīng)對(duì)各類變革。下文我將分享我們的經(jīng)驗(yàn)，以及我們?yōu)楹螌?duì)亞馬遜的未來(lái)充滿信心。

一、盡可能主動(dòng)創(chuàng)造下一波變革

我們努力預(yù)判能讓客戶生活更便捷、美好的需求，主動(dòng)創(chuàng)造下一波變革。過(guò)去，我們?cè)诹闶?、物流、AWS、廣告、Kindle、Alexa、醫(yī)藥健康等領(lǐng)域成功做到這一點(diǎn)。目前在推進(jìn)的新項(xiàng)目眾多，無(wú)法一一列舉，僅分享幾項(xiàng)重點(diǎn)：

1. 機(jī)器人技術(shù)：重塑履約效率

盡管多年來(lái)持續(xù)優(yōu)化，客戶始終追求更低成本與更快配送速度。我們持續(xù)提升運(yùn)營(yíng)效率與庫(kù)存管理水平，而機(jī)器人技術(shù)帶來(lái)了階躍式變革 —— 實(shí)現(xiàn)更快配送、降低庫(kù)存成本，并自動(dòng)化那些易導(dǎo)致員工勞損受傷的搬運(yùn)作業(yè)。2012 年收購(gòu) Kiva 機(jī)器人公司后，過(guò)去 14 年我們持續(xù)投入眾多機(jī)器人項(xiàng)目，如今履約中心已有超百萬(wàn)臺(tái)機(jī)器人負(fù)責(zé)存儲(chǔ)、揀選、分揀及場(chǎng)內(nèi)運(yùn)輸，同時(shí)我們?nèi)允敲绹?guó)最大的就業(yè)創(chuàng)造者之一。盡管成果顯著，我們?cè)跈C(jī)器人技術(shù)的應(yīng)用仍處于早期階段。未來(lái)我們將持續(xù)在形態(tài)、應(yīng)用場(chǎng)景、靈活性、抓取能力與智能水平上創(chuàng)新。只要能依托履約網(wǎng)絡(luò)中海量機(jī)器人的規(guī)模與實(shí)時(shí)反饋，為其他工業(yè)及消費(fèi)客戶打造機(jī)器人解決方案，我們都會(huì)積極探索。

2. 農(nóng)村配送：逆勢(shì)投入偏遠(yuǎn)市場(chǎng)

農(nóng)村客戶往往被物流與電信服務(wù)商忽視，因?yàn)槠h(yuǎn)社區(qū)服務(wù)成本更高。當(dāng)其他公司放棄這類客戶時(shí)，我們正全力投入。我們已投入超 40 億美元擴(kuò)建農(nóng)村配送網(wǎng)絡(luò)，客戶反響熱烈：2025 年農(nóng)村地區(qū)當(dāng)日達(dá)服務(wù)月均用戶數(shù)較上年近乎翻倍。擴(kuò)建完成后，我們的網(wǎng)絡(luò)每年可額外為覆蓋 13000 個(gè)郵編、120 萬(wàn)平方英里區(qū)域的客戶配送超 10 億個(gè)包裹。

3. 亞馬遜 Leo 衛(wèi)星：彌合數(shù)字鴻溝

全球仍有數(shù)十億人無(wú)法接入高速互聯(lián)網(wǎng)，數(shù)百萬(wàn)企業(yè)、政府及機(jī)構(gòu)身處網(wǎng)絡(luò)不穩(wěn)定地區(qū)。沒(méi)有寬帶連接，人們就無(wú)法參與都市地區(qū)習(xí)以為常的數(shù)字生活 —— 教育、商務(wù)、信息查詢、購(gòu)物、娛樂(lè)等。過(guò)去七年，我們打造了低地球軌道衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)（亞馬遜 Leo），已發(fā)射超 200 顆衛(wèi)星，是目前全球第三大低軌衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)。未來(lái)幾年還將發(fā)射數(shù)千顆衛(wèi)星，星座規(guī)?？焖贁U(kuò)張。Leo 除提供基礎(chǔ)連接外，還具備三大獨(dú)特優(yōu)勢(shì)：

• 性能更強(qiáng)：上行速度約為現(xiàn)有服務(wù)的 6-8 倍，下行速度約為 2 倍；

• 成本更低：性價(jià)比優(yōu)于同類方案；

• 深度集成 AWS：助力企業(yè)與政府便捷實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)雙向傳輸、存儲(chǔ)、分析與 AI 應(yīng)用。

亞馬遜 Leo 計(jì)劃于 2026 年年中正式商用，目前已獲得企業(yè)與政府的大量收入承諾。近期，全球營(yíng)收最高的航空公司達(dá)美航空宣布選用亞馬遜 Leo 作為未來(lái)機(jī)上 Wi-Fi 服務(wù)，2028 年將率先在 500 架飛機(jī)上部署。此外，捷藍(lán)航空、美國(guó)電話電報(bào)公司（AT&T）、沃達(dá)豐、拉丁美洲直播電視、澳大利亞國(guó)家寬帶網(wǎng)絡(luò)、美國(guó)國(guó)家航空航天局（NASA）等均已成為 Leo 客戶。

即便不大力投入機(jī)器人、農(nóng)村快速配送與欠發(fā)達(dá)地區(qū)寬帶連接，亞馬遜仍可長(zhǎng)期保持成功。但我們堅(jiān)信，能通過(guò)創(chuàng)新為客戶創(chuàng)造更多可能，我們渴望這樣做，并確信這些投資將為公司帶來(lái)顯著增長(zhǎng)與可觀的資本回報(bào)率。

二、方向不明時(shí)，并行推進(jìn)多條路徑（2＞0）

我小時(shí)候常和父親去看紐約游騎兵隊(duì)的冰球比賽，我熱愛(ài)冰球，也珍惜和父親相處的時(shí)光。我至今仍十分敬重父親。有一場(chǎng)比賽，父親發(fā)現(xiàn)后衛(wèi)達(dá)拉斯?史密斯不在替補(bǔ)席，起身大喊：“達(dá)拉斯去哪了？” 旁邊一位球迷回了句：“在德州呢，笨蛋?！?/p>

顯然，2 大于 0 是常識(shí)。但太多企業(yè)只追求看似整潔的單一方案，而非布局足夠多的嘗試以達(dá)成關(guān)鍵目標(biāo)。以零售業(yè)務(wù)的快速配送為例：客戶極度渴求更快配送，配送承諾越快，訂單完成率越高。就在三年前，兩日達(dá)還是行業(yè)標(biāo)桿。我們將標(biāo)準(zhǔn)提升至一日達(dá)，如今正全力沖刺當(dāng)日達(dá)。

我們創(chuàng)新推出更精簡(jiǎn)的履約中心模式 ——當(dāng)日達(dá)履約中心（SSD）。已在美國(guó)各地建成超 85 個(gè) SSD，儲(chǔ)備最暢銷的 9 萬(wàn)種商品，2026 年至今已完成超 5 億件當(dāng)日達(dá)訂單。同時(shí)，我們持續(xù)推進(jìn)無(wú)人機(jī)配送服務(wù) Prime Air。如今 Prime Air 的設(shè)計(jì)已具備規(guī)?；芰Γ?jì)劃年底前服務(wù)覆蓋 3000 萬(wàn)客戶，預(yù)計(jì)本世紀(jì)末前完成 5 億個(gè)包裹配送，目標(biāo)是 30 分鐘內(nèi)送達(dá)。過(guò)去一年，我們從印度和阿聯(lián)酋起步，推出 Amazon Now 極速配送服務(wù)，數(shù)千種商品可 20 分鐘內(nèi)送達(dá)，深受客戶喜愛(ài)。在印度，我們已擁有超 360 個(gè)微型履約中心且數(shù)量快速增長(zhǎng)，Amazon Now 訂單月增速達(dá) 25%，Prime 會(huì)員使用該服務(wù)后購(gòu)物頻次增至三倍。我們也開(kāi)始在美國(guó)和歐洲推廣 Amazon Now。

有些企業(yè)可能會(huì)只選擇其中一項(xiàng)方案，爭(zhēng)論數(shù)周甚至數(shù)月，最終一事無(wú)成。有人會(huì)說(shuō)，做好當(dāng)日達(dá)就足夠了，“先搞定這個(gè)，未來(lái)再考慮其他想法”。但打造能 30 分鐘配送百萬(wàn)件商品的自主無(wú)人機(jī)并非一年之功，需要多年研發(fā)周期；而依托微型履約中心的極速配送已是現(xiàn)實(shí)，無(wú)論我們是否參與都會(huì)成為趨勢(shì)。因此，我們必須并行多條路徑，推動(dòng)下一輪配送速度變革。事實(shí)證明，這些方案互為補(bǔ)充：無(wú)人機(jī)將以 SSD 為基地備貨與起飛；Amazon Now 依托微型履約中心實(shí)現(xiàn) 20 分鐘內(nèi)數(shù)千種商品配送，而 Prime Air 可在 30 分鐘內(nèi)配送更豐富的商品。它們滿足不同需求，協(xié)同推動(dòng)變革，效果遠(yuǎn)勝于單一方案。

雜貨業(yè)務(wù)是另一個(gè)多路徑并行的案例。20 年前，我們從非易腐食品起步（雜貨店內(nèi) aisle 常見(jiàn)的日用品、罐裝食品、美妝產(chǎn)品等）。客戶喜愛(ài)線上購(gòu)買、快速配送的便捷性，自然要求更全面的雜貨品類，生鮮食品需求尤為迫切。我們展開(kāi)多項(xiàng)嘗試，為客戶與亞馬遜尋找合理的盈利方案。2017 年，我們收購(gòu)有機(jī)食品零售龍頭全食超市（Whole Foods Market），隨后推出大眾實(shí)體生鮮店 Amazon Fresh、Prime 會(huì)員雜貨訂閱服務(wù)、店中店模式（亞馬遜大眾品牌與全食有機(jī)品牌同場(chǎng)銷售）。并非所有嘗試都成功，但每一次都讓我們收獲寶貴經(jīng)驗(yàn)。

如今，客戶需求愈發(fā)清晰：非易腐食品業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)；全食超市加速擴(kuò)張，現(xiàn)有超 550 家門店，未來(lái)幾年將新增 100 家，還推出小型業(yè)態(tài) Daily Shop，服務(wù)城市社區(qū)高頻快速采購(gòu)需求，開(kāi)局良好；最大突破是將生鮮食品納入當(dāng)日達(dá)配送網(wǎng)絡(luò)。將生鮮果蔬、乳制品、肉類等與數(shù)百萬(wàn)日常用品整合為一單快速配送，其性價(jià)比與便捷性深受客戶認(rèn)可。自 2025 年初將生鮮納入當(dāng)日達(dá)服務(wù)以來(lái)，生鮮銷售額增長(zhǎng)超 40 倍，在開(kāi)通該服務(wù)的區(qū)域，當(dāng)日達(dá)訂單十大熱銷品中有九款是生鮮。我們已在美國(guó)超 2300 個(gè)城鎮(zhèn)提供當(dāng)日達(dá)生鮮配送。2025 年，亞馬遜雜貨業(yè)務(wù)總銷售額突破 1500 億美元，成為美國(guó)第二大雜貨零售商。

若有明確路徑能改變發(fā)展軌跡，就全力沖刺。但大多數(shù)突破性進(jìn)展都需要?jiǎng)?chuàng)新與試錯(cuò)，并行多條路徑是找到最優(yōu)解的最佳方式。

三、識(shí)別重大變革，果斷重倉(cāng)投入

判斷哪些變革是劃時(shí)代的、哪些只是 “有趣”，需要判斷力，理性的人可能有不同看法。但一旦認(rèn)定是顛覆性變革，就應(yīng)在合理范圍內(nèi)全力投入。這會(huì)帶來(lái)投資高峰，引發(fā)外界審視，但改變游戲規(guī)則的機(jī)遇通常不會(huì)配合平穩(wěn)的投資節(jié)奏。

人工智能就是這樣一場(chǎng)劃時(shí)代變革。所有客戶體驗(yàn)都將被 AI 重塑，還將誕生僅靠 AI 才能實(shí)現(xiàn)的全新體驗(yàn)。我關(guān)注到外界關(guān)于 AI 是否過(guò)度炒作、是否存在泡沫、利潤(rùn)率與資本回報(bào)率是否可觀的爭(zhēng)論。我堅(jiān)信，對(duì)亞馬遜而言，答案分別是：否、否、是。以下是無(wú)可爭(zhēng)議的事實(shí)：

1. AI 是史上普及速度最快的技術(shù)

2022 年 11 月 ChatGPT 推出，兩個(gè)月內(nèi)用戶破億，增速是 TikTok 的四倍、Instagram 的十五倍，如今周活用戶已超 9 億。OpenAI 與 Anthropic 的年收入運(yùn)行率據(jù)稱均逼近 300 億美元，對(duì)剛商業(yè)化不久的公司而言，這一數(shù)據(jù)驚人。1882 年愛(ài)迪生建成首座商用發(fā)電站時(shí)，人們只認(rèn)為它是更好的照明方式，卻沒(méi)想到電力最終重塑了全球所有工廠、家庭與行業(yè)。AI 可能擁有同等影響力，區(qū)別在于電力用了 40 年才實(shí)現(xiàn)變革，而 AI 的速度快了十倍。

1. 亞馬遜身處 AI 浪潮核心，客戶首選 AWS 部署 AI

AWS 商用三年后，年收入運(yùn)行率為 5800 萬(wàn)美元；本輪 AI 浪潮三年后，2026 年第一季度 AWS AI 業(yè)務(wù)年收入運(yùn)行率已超 150 億美元，規(guī)模是當(dāng)年 AWS 的近 260 倍，且仍在快速攀升。

客戶選擇 AWS 的原因：

• 能力更全面：提供模型構(gòu)建（SageMaker）、高性能推理與前沿模型（Bedrock）、低成本推理（自研芯片 Trainium）、智能體構(gòu)建（Strands）、安全可擴(kuò)展的智能體環(huán)境（AgentCore）、面向編碼 / 軟件遷移 / 知識(shí)工作日常任務(wù)的開(kāi)箱即用智能體（Kiro、Transform、Quick）；

• 數(shù)據(jù)就近部署：客戶擴(kuò)大 AI 應(yīng)用時(shí)，希望推理任務(wù)靠近現(xiàn)有應(yīng)用與數(shù)據(jù)以降低延遲，而 AWS 承載的客戶數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超其他平臺(tái)；

• 配套服務(wù)豐富：客戶使用 AI 時(shí)會(huì)大量消耗其他非 AI 服務(wù)，AWS 的服務(wù)廣度與能力領(lǐng)先；

• 安全與運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)最佳：AWS 是 AI 與基礎(chǔ)設(shè)施提供商中安全與運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性最強(qiáng)的平臺(tái)。

1. AWS 增長(zhǎng)仍有巨大空間

2025 年 AWS 新增 3.9 吉瓦（GW）電力容量，預(yù)計(jì) 2027 年底總?cè)萘糠叮胰萘恳唤?jīng)投用便快速實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。2025 年第四季度，AWS 同比增長(zhǎng) 24%，年收入運(yùn)行率達(dá) 1420 億美元，絕對(duì)增量可觀。但我們?nèi)悦媾R產(chǎn)能限制，無(wú)法滿足全部需求。順帶一提，已有兩家大型 AWS 客戶請(qǐng)求買斷 2026 年全部 Graviton 實(shí)例容量（Graviton 是我們廣泛應(yīng)用的自研 CPU 芯片），出于其他客戶需求我們無(wú)法應(yīng)允，但足以體現(xiàn)需求之旺盛。

1. 芯片業(yè)務(wù)爆發(fā)，重塑 AWS 盈利模型

目前 AI 幾乎都基于英偉達(dá)芯片運(yùn)行，但新趨勢(shì)已出現(xiàn)。我們與英偉達(dá)保持緊密合作，始終滿足選擇英偉達(dá)芯片的客戶需求，并持續(xù)將 AWS 打造為運(yùn)行英偉達(dá)芯片的最佳平臺(tái)。但客戶追求更優(yōu)的性價(jià)比，這一幕我們?cè)H歷：CPU 領(lǐng)域，2018 年我們推出 Graviton 前，幾乎所有工作負(fù)載都運(yùn)行在英特爾芯片上；Graviton 性價(jià)比比其他 x86 處理器高 40%，如今被 98% 的 EC2 頂級(jí)客戶廣泛采用。AI 領(lǐng)域正在重演這一歷程：自研 AI 芯片第二代 Trainium2 性價(jià)比比同類 GPU 高約 30%，已基本售罄；2026 年初開(kāi)始出貨的 Trainium3，性價(jià)比比 Trainium2 再高 30%-40%，已接近滿額預(yù)訂；還有約 18 個(gè)月才大規(guī)模上市的 Trainium4，已被大量預(yù)訂。AWS 快速增長(zhǎng)的核心推理服務(wù) Amazon Bedrock，大部分推理任務(wù)都運(yùn)行在 Trainium 上，需求持續(xù)爆發(fā)。

擁有自研熱門 AI 芯片打開(kāi)了無(wú)數(shù)可能，最大價(jià)值在于為客戶降低成本、為 AWS 鎖定更優(yōu)盈利模型。規(guī)?；?，Trainium 預(yù)計(jì)每年為我們節(jié)省數(shù)百億美元資本支出，相比依賴第三方芯片，推理業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率優(yōu)勢(shì)達(dá)數(shù)百個(gè)基點(diǎn)。

我們的芯片業(yè)務(wù)（含 Graviton、Trainium、EC2 網(wǎng)卡 Nitro）年收入運(yùn)行率已超 200 億美元，同比實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長(zhǎng)。由于目前僅通過(guò) EC2 變現(xiàn)芯片價(jià)值，這一數(shù)據(jù)被低估；若芯片業(yè)務(wù)獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，像其他頭部芯片公司一樣向 AWS 及第三方銷售當(dāng)年產(chǎn)能，年收入運(yùn)行率將接近 500 億美元。芯片需求極為旺盛，未來(lái)我們很可能向第三方銷售整機(jī)柜芯片。

1. AWS 現(xiàn)金流周期：短期資本投入，長(zhǎng)期豐厚回報(bào)

AWS 增長(zhǎng)越快，短期資本支出越高。我們需提前投入資金購(gòu)置土地、電力、廠房、芯片、服務(wù)器與網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，通常 6-24 個(gè)月后才開(kāi)始向客戶收費(fèi)。這些資本支出對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)使用壽命長(zhǎng)：數(shù)據(jù)中心超 30 年，芯片、服務(wù)器與網(wǎng)絡(luò)設(shè)備 5-6 年。這些投資在投入使用數(shù)年后，自由現(xiàn)金流與資本回報(bào)率累計(jì)極為可觀；但在高速增長(zhǎng)期（如當(dāng)下），資本支出增速遠(yuǎn)超收入增速，早期自由現(xiàn)金流承壓，直到首批產(chǎn)能變現(xiàn)、收入增速超越資本支出增速。我們?cè)?AWS 上一輪高速增長(zhǎng)期經(jīng)歷過(guò)這一周期，成果喜人。我們相信本輪 AI 浪潮將帶來(lái)更可觀的長(zhǎng)期收入與自由現(xiàn)金流。

1. 客戶承諾保障資本投資確定性

我們 2026 年約 2000 億美元的資本支出并非盲目投入。OpenAI 超 1000 億美元的合作承諾就是例證，我們還達(dá)成多項(xiàng)其他客戶協(xié)議（尚未公布）或正在推進(jìn)深度合作。2026 年 AWS 資本支出大部分將于 2027-2028 年變現(xiàn)，其中相當(dāng)一部分已獲得客戶承諾。

我們?cè)敢獯箢~投入資本，承受短期自由現(xiàn)金流壓力，換取中長(zhǎng)期豐厚的自由現(xiàn)金流盈余。AI 是一生一遇的機(jī)遇，當(dāng)前增長(zhǎng)前所未有，未來(lái)潛力更大。AWS 擁有最全面的功能、最強(qiáng)的安全與運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定性、最大的客戶與收入份額，客戶強(qiáng)烈希望在 AWS 上運(yùn)行 AI，芯片業(yè)務(wù)有望成為亞馬遜新支柱。我們不會(huì)保守應(yīng)對(duì)，將全力投入以保持領(lǐng)先地位，未來(lái)業(yè)務(wù)、運(yùn)營(yíng)收入與自由現(xiàn)金流將因此大幅增長(zhǎng)。

四、必要時(shí)重回起點(diǎn)，重塑發(fā)展軌跡

當(dāng)一款產(chǎn)品已規(guī)?；晒Γ铍y的決策就是重回起點(diǎn)重新設(shè)計(jì) —— 這看似倒退，團(tuán)隊(duì)也會(huì)抱怨沒(méi)時(shí)間兼顧現(xiàn)有業(yè)務(wù)與全新重構(gòu)。但 AI 的發(fā)展讓重回起點(diǎn)變得更必要、更可行。

以 Amazon Bedrock 為例：這款服務(wù)快速開(kāi)發(fā)、超預(yù)期擴(kuò)張，團(tuán)隊(duì)意識(shí)到需要全新的推理引擎，這不是小修小補(bǔ)，而是徹底重構(gòu)架構(gòu)。團(tuán)隊(duì)當(dāng)時(shí)運(yùn)營(yíng)著高速增長(zhǎng)的大規(guī)模服務(wù)，處境并不理想。通常這類工作需要 40 人團(tuán)隊(duì)耗時(shí)一年精心打造，而 Bedrock 團(tuán)隊(duì)組建了 6 名頂尖工程師的專項(xiàng)小組，依托智能編碼服務(wù) Kiro 從零重構(gòu)，僅用 76 天就推出新引擎 “Mantle”。Mantle 已成為 Bedrock 服務(wù)的核心支柱，今年 3 月 Bedrock 規(guī)模近乎翻倍，2026 年第一季度處理的令牌量超過(guò)以往所有年份總和。

Alexa是另一個(gè)典型案例。Alexa 已在設(shè)備、汽車、辦公場(chǎng)所、Fire TV、Prime Video 等終端擁有 6 億活躍設(shè)備，規(guī)模龐大、用戶基數(shù)巨大。但生成式 AI 這類顛覆性技術(shù)到來(lái)時(shí)，我們必須打造更智能的產(chǎn)品，即便這會(huì)沖擊團(tuán)隊(duì)、路線圖與架構(gòu)。全新的 Alexa + 比前代更強(qiáng)大、實(shí)用、智能，但我們必須徹底重構(gòu)其大腦、智能能力、知識(shí)廣度、服務(wù)與 API 調(diào)用路徑，以及可執(zhí)行的任務(wù)與流程。團(tuán)隊(duì)既要服務(wù)海量現(xiàn)有用戶，又要確保升級(jí)不破壞客戶依賴的功能，最終成果值得付出：客戶與 Alexa 的對(duì)話量翻倍（時(shí)長(zhǎng)增加、話題更廣），設(shè)備購(gòu)物量增至三倍，音樂(lè)流媒體使用量提升 25%，智能家居功能使用量提升 50%。Alexa 邁向全球最佳個(gè)人助理的旅程仍處早期，但若非重回起點(diǎn)重構(gòu)，它無(wú)法開(kāi)啟新征程。

如果相信未來(lái)幾年所有客戶體驗(yàn)都將被 AI 重塑，那么即便當(dāng)下最成熟、最普及的體驗(yàn)也需要重新構(gòu)想。以零售業(yè)務(wù)為例：我們堅(jiān)信客戶永遠(yuǎn)重視海量選品、低價(jià)、極速配送、易用性與服務(wù)體驗(yàn)。亞馬遜已構(gòu)建諸多能力，足以長(zhǎng)期滿足這些需求。但隨著 AI 崛起，客戶與零售商的交互方式未來(lái)可能發(fā)生根本性改變。 temptation 是在現(xiàn)有體驗(yàn)上小幅疊加 AI，這只是起點(diǎn)。領(lǐng)導(dǎo)者的關(guān)鍵在于組織團(tuán)隊(duì)、堅(jiān)定信念，依托新技術(shù)從零重新構(gòu)想體驗(yàn)，說(shuō)易行難，但我們正在所有消費(fèi)者業(yè)務(wù)中踐行這一理念。找到比現(xiàn)有體驗(yàn)更優(yōu)的方案可能需要時(shí)間，消費(fèi)者接受全新體驗(yàn)也需要過(guò)程，但歷史證明 “直線皆是謊言”，一切終將被重構(gòu)。想要抓住下一波機(jī)遇，就必須愿意回歸第一性原理。

五、打造適應(yīng)曲折發(fā)展的企業(yè)文化

企業(yè)可能順利運(yùn)營(yíng)多年，一場(chǎng)變革就打破平靜。有時(shí)團(tuán)隊(duì)不愿承認(rèn)重大變革來(lái)臨，因?yàn)檎{(diào)整方向意味著挑戰(zhàn)。歷史上，無(wú)數(shù)企業(yè)因忽視重大變革而走向衰敗，我們也曾因此受益。

在亞馬遜 28 年的經(jīng)歷讓我領(lǐng)悟：

• 必須擁有準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)、機(jī)制與敢于講真話的人，深入研判變化與應(yīng)對(duì)方案；

• 團(tuán)隊(duì)與文化必須適應(yīng)不確定性，在新常態(tài)中穩(wěn)步前行；

• 瘋狂創(chuàng)新與試錯(cuò)，即便多數(shù)嘗試失敗、看似毫無(wú)進(jìn)展，文化也必須具備堅(jiān)持到底的韌性；

• 持續(xù)學(xué)習(xí)，每一次嘗試都能揭示客戶真實(shí)需求；

• 快速行動(dòng)、員工具備主人翁意識(shí)、保持拼搏精神，我們常說(shuō)要像全球最大的初創(chuàng)公司一樣運(yùn)營(yíng)，過(guò)去一年我們努力扁平化組織，決策與執(zhí)行效率顯著提升；

• 推動(dòng)重大變革時(shí)，寧可適度超額投入，也不要因過(guò)于保守錯(cuò)失轉(zhuǎn)型紅利，若有新認(rèn)知需要調(diào)整方向，立即行動(dòng)；變革從不平穩(wěn)，青睞勇敢與適應(yīng)力強(qiáng)的企業(yè)；

• 既要主動(dòng)創(chuàng)造變革，也要善于識(shí)別并跟進(jìn)他人開(kāi)啟的機(jī)遇，我們常是先行者，但也有多項(xiàng)重大成功并非首發(fā)，我們從不簡(jiǎn)單復(fù)制，而是基于新靈感創(chuàng)新獨(dú)特體驗(yàn)，這需要不同于首發(fā)的勇氣與決心；

• 不僅要重新構(gòu)想客戶體驗(yàn)，還要重構(gòu)組織與工作方式，挑戰(zhàn)長(zhǎng)期有效的慣例極為困難，有人稱之為 “變革管理障礙”，在轉(zhuǎn)型動(dòng)蕩期，這幾乎是重塑信念；

• 應(yīng)對(duì)變革時(shí)必須承受批評(píng)，我們一直秉持 “長(zhǎng)期被誤解也坦然處之” 的理念，這是創(chuàng)新的必要信念，尤其是在充滿不確定性與爭(zhēng)議的重大變革期。

結(jié)語(yǔ)

2025 年，亞馬遜再獲穩(wěn)健業(yè)績(jī)：

• 營(yíng)收同比增長(zhǎng) 12%，從 6380 億美元增至 7170 億美元；北美營(yíng)收同比增 10%，從 3870 億美元增至 4260 億美元；國(guó)際營(yíng)收同比增 13%，從 1430 億美元增至 1620 億美元；AWS 營(yíng)收同比增 20%，從 1080 億美元增至 1290 億美元。

• 運(yùn)營(yíng)收入同比提升 17%，從 690 億美元（運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率 10.8%）增至 800 億美元（運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率 11.2%）。

• 自由現(xiàn)金流從 380 億美元降至 110 億美元，主要因物業(yè)與設(shè)備采購(gòu)凈額同比增加 507 億美元，核心投向人工智能領(lǐng)域資本支出。

我對(duì)未來(lái)的樂(lè)觀難以言表：

• 零售業(yè)務(wù)營(yíng)收逼近 6000 億美元，而全球約 80% 的零售仍發(fā)生在線下，這一格局必將改變；

• AWS 年收入運(yùn)行率達(dá) 1420 億美元，而全球 85% 的 IT 支出仍在本地部署，這一格局必將改變；

• 廣告業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，為品牌帶來(lái)豐厚回報(bào)；Prime Video、醫(yī)藥健康、雜貨等新業(yè)務(wù)提供獨(dú)特客戶體驗(yàn)，增長(zhǎng)強(qiáng)勁，盈利持續(xù)改善；

• 亞馬遜 Leo 即將商用，自動(dòng)駕駛出行服務(wù) Zoox 剛剛啟動(dòng)商業(yè)運(yùn)營(yíng)，機(jī)器人技術(shù)仍處早期探索階段；

• AI 并非獨(dú)立項(xiàng)目，而是倍增器，將重塑我們所有客戶體驗(yàn)，解鎖全新場(chǎng)景，我們將自主打造，同時(shí)持續(xù)將 AWS 打造為客戶創(chuàng)新的最佳平臺(tái)。

發(fā)展絕不會(huì)線性前行，會(huì)有加速時(shí)刻，也會(huì)有調(diào)整方向的階段。我們將持續(xù)試錯(cuò)，重倉(cāng)關(guān)鍵領(lǐng)域，及時(shí)止損無(wú)效項(xiàng)目。

這正是亞馬遜最擅長(zhǎng)的環(huán)境。我們打造的文化在不斷變化中蓬勃發(fā)展 —— 勇于創(chuàng)新、適應(yīng)多路徑并行、回歸第一性原理、全力投入能顯著改善客戶生活的創(chuàng)意。我們將始終以客戶與股東的長(zhǎng)期利益為核心。

感謝全體團(tuán)隊(duì)過(guò)去一年的付出與未來(lái)的拼搏，期待與大家攜手開(kāi)啟這段非凡征程。

此致

敬禮！

安迪?賈西

亞馬遜總裁兼首席執(zhí)行官

亞馬遜公司