■   巴斯夫正在系統性地釋放“自主業務”的價值

■   湛江一體化基地生產裝置成功投產

■   2025 年不計特殊項目的息稅、折舊及攤銷前收益為 66 億歐元（2024年：72億歐元）

■   2025 年自由現金流大幅增長至 13 億歐元（2024 年：7 億歐元）

■   2025 擬議每股派息 2.25 歐元（2024 年：每股2.25歐元）

2026 年展望

■   不計特殊項目的息稅、折舊及攤銷前收益為 62 億至70 億歐元之間
（2025 年：66 億歐元）

■   資本支出（包括無形資產）為 34 億歐元（2025 年：43 億歐元）

■   自由現金流為 15億至 23 億歐元之間（2025 年：13 億歐元）

2025 財年，巴斯夫集團處于充滿不確定性且高度波動的全球市場環境，面臨顯著的不利因素。“因此，我們主要聚焦于‘制勝有道’企業戰略框架內我們能掌控的事務。”巴斯夫集團執行董事會主席凱禮博士（Dr. Markus Kamieth）在與首席財務官 Dirk Elvermann 博士一同公布 2025 年財務數據時表示。公司在戰略實施方面取得里程碑式的進展：“我們在湛江一體化基地的主要生產裝置成功投產。我們還加快降本計劃的實施，并大幅精簡巴斯夫的組織架構。同時，我們迅速且成功地推進了已宣布的業務組合調整措施。”凱禮補充道。然而，2025 年的發展，尤其是四季度的情況，并未如巴斯夫集團所預期。

不計特殊項目的息稅、折舊及攤銷前收益較上一年下降 6.86 億歐元，降至 66 億歐元。這主要源于“核心業務”收益顯著下滑：不計特殊項目的息稅、折舊及攤銷前收益在化學品、工業解決方案、材料、以及營養與護理業務領域均出現下滑，這主要歸因于貢獻利潤的降低；材料業務領域中，固定成本的小幅增長也對收益產生影響。“自主業務”收益提升部分抵消“核心業務”收益下滑的影響：表面處理技術業務領域不計特殊項目的息稅、折舊及攤銷前收益有所改善，這主要得益于環境催化劑和金屬解決方案業務部固定成本降低，進而推動收益顯著增長。農業解決方案業務領域收益增加，主要得益于貢獻利潤的提升。“其他”業務領域的收益較上年略有下降。不計特殊項目的息稅、折舊及攤銷前收益率為 11.0%，上一年同期為11.8%。

2025財務數據

2025 財年，銷售額為 597億歐元，上一年為 614 億歐元。負面的匯率影響對銷售額產生顯著影響，主要涉及美元、人民幣以及巴西雷亞爾。

息稅、折舊及攤銷前收益為 56 億歐元，上一年為 62 億歐元。2025 年，息稅、折舊及攤銷前收益中的特殊項目總額為負 9.36 億歐元。因實施重組措施產生的特殊費用為 9.37 億歐元，這些費用主要與持續推進的降本計劃相關，尤其是針對路德維希港基地的計劃。

息稅前收益為 16 億歐元，較上一年減少 1.76 億歐元。息稅前收益中的折舊和攤銷總額為 40 億歐元（2024年：44 億歐元）。

2025年凈收益增至 16 億歐元（2024年：13 億歐元）。這主要歸因于股權投資的凈收益同比增長，源于采用權益法核算的非主營業務公司的收益提升。13 億歐元的特殊凈收益（2024 年：4 億歐元）也是推動凈收益增長的重要因素，它主要與 Wintershall Dea 因在俄羅斯被征用資產獲得聯邦政府擔保補償相關。

巴斯夫集團2025現金流情況

2025 年，經營活動產生的現金流為 56 億歐元，較上一年減少 13 億歐元。2025 年凈收益的增長中，非現金項目和重分類項目較上一年度顯著增加。折舊和攤銷費用低于 2024 年。與上一年相比，貴金屬交易持倉變動導致大量資金被占用。

2025 年，投資活動產生的現金流為負 32 億歐元，上一年為負 51 億歐元。這一顯著改善主要源于用于不動產、裝置和設備以及無形資產的支出減少，該類支出從上一年的 62 億歐元降至 2025 年的 43 億歐元。

自由現金流，即經營活動產生的現金流扣除不動產、裝置和設備以及無形資產支出。受資本支出下降影響，自由現金流顯著改善。2025 年自由現金流為 13 億歐元，2024 年為 7.48 億歐元。

2025年擬議每股派息2.25歐元

從 2025 年到 2028 年，巴斯夫計劃通過股息和股票回購的方式，向股東分配至少 120 億歐元。具體而言，公司力爭每年支付至少每股 2.25 歐元的股息，即每年向股東分配約 20 億歐元。2025 年擬議每股派息 2.25 歐元（2024 財年股息：每股 2.25 歐元）。鑒于已獲得和預計獲得的現金收入，尤其是業務組合調整措施帶來的現金流，巴斯夫于 2025 年 10 月下旬決定，在 2025 年 11 月至 2026 年 6 月底期間回購最多 15 億歐元的股票。此次提前實施的股票回購屬于已公布的股票回購計劃的一部分，該計劃預計在 2028 年底前回購至少 40 億歐元股票。

增強資產負債表并加速降本計劃

巴斯夫首席財務官 Dirk Elvermann 博士表示，公司將繼續加強資產負債表：“截至 2025 年底，我們已將凈債務降至 183 億歐元。2026 年，我們將利用業務組合調整措施所帶來的現金收益的很大一部分，進一步增強我們的資產負債表。”他表示，未償債券的到期結構將使巴斯夫在今年更大幅度降低凈債務，從而鞏固公司目前的A 級信用評級。

巴斯夫已加快推進其現有降本計劃的執行。截至 2025 年底，公司已實現約 17 億歐元的年度降本，較最初目標增加 1 億歐元。至 2026 年底，公司預計每年將實現降本 23 億歐元，而非先前預計的 21 億歐元。同時，公司預計一次性降本累計總額為 19 億歐元。

2023 年 12 月至 2025 年 12 月期間，巴斯夫高級管理人員數量減少了 11%。員工減少約 4,800 人，不包括在中國的新一體化基地新招募的約 1,000 名員工。

巴斯夫集團2026年展望

2026 年，巴斯夫集團不計特殊項目的息稅、折舊及攤銷前收益預計在 62 億歐元至 70 億歐元之間（2025 年為 66 億歐元）。營養與護理和化學品業務領域的盈利預計將顯著提升；工業解決方案預計實現小幅盈利增長。材料和農業解決方案業務領域由于匯率影響，預計盈利將略有下降。在表面處理技術領域，不計特殊項目的息稅、折舊及攤銷前收益預計顯著減少，主要原因是環境催化劑與金屬解決方案業務在2025年的一次性正面影響在 2026 年預計不再出現。

巴斯夫集團自由現金流預計為 15 億歐元至 23 億歐元之間（2025 年為 13 億歐元）。這一預測是基于經營活動產生的現金流預計為 49 億歐元至 57 億歐元之間，扣除對于不動產、裝置和設備以及無形資產預計為 34 億歐元的支出。

2026 年集團二氧化碳排放量預計為 1,720 萬噸至 1,820 萬噸之間。與上一年相比有所增加，主要由于中國湛江一體化基地投產，而其他基地的產量基本保持穩定。巴斯夫將采取有針對性的減排措施來應對這一增長，包括提高能效，優化工藝流程，以及繼續向可再生能源電力轉型。

巴斯夫的展望基于以下對2026年全球經濟環境的預測：

■   全球國內生產總值增長率：2.7%

■   全球工業生產增長率：2.3%

■   全球化學品生產增長率：2.4%

■   歐元兌美元均價：1 歐元兌換 1.20 美元

■   布倫特原油均價：每桶 65 美元