英偉達公司（Nvidia）核心數據中心業務營收同比增長超 75%，再次輕松超出分析師的盈利預期，推動其股價在盤后交易中上漲。

該公司第四季度再次實現全面穩健的業績表現：凈利潤同比增長 94%，達近 430 億美元，每股收益 1.76 美元，大幅超過華爾街預期的 1.53 美元；總營收飆升 73%，至 681.3 億美元，高于市場普遍預期的 662.1 億美元。

本季度數據中心營收達 623 億美元，超出華爾街 606.9 億美元的預期。這一為人工智能工作負載生產芯片的業務板塊，目前已占英偉達總銷售額的 91% 以上。財報數據顯示，人工智能業務不僅增長迅猛，也為英偉達帶來了極高的盈利能力。

更值得關注的是，英偉達對下一季度給出了強勁的業績指引：預計 2027 財年第一季度營收約為 780 億美元，上下浮動 2%，遠超華爾街預期的 726 億美元。此外，英偉達明確表示，其業績預測已剔除所有可能來自中國市場的營收。

在首席執行官黃仁勛（見圖）的領導下，英偉達今年以來的表現已超越所有大型科技同行，持續受益于人工智能的爆發式增長。截至今日收盤，英偉達股價今年累計上漲 5%，而以科技股為主的納斯達克綜合指數下跌 0.4%。在市值超萬億美元的公司中，蘋果是唯一另一家股價今年實現上漲的企業，但漲幅不足 1%。

超大規模廠商的主導地位

自 2022 年底人工智能熱潮興起以來，英偉達的業績始終保持穩定增長，多數分析師此前已預計其將實現超預期表現。過去幾周，谷歌、亞馬遜、微軟和元宇宙平臺（Meta）均公布了最新財務業績，從其資本支出預測來看，英偉達芯片的需求已達到歷史最高水平。這四家公司今年計劃投入近 7000 億美元建設人工智能數據中心，其中相當一部分資金將專門用于采購英偉達的圖形處理器（GPU）。

英偉達首席財務官科萊特?克雷斯表示，超大規模云計算廠商仍是公司 “最大的客戶群體”，占數據中心業務營收的略超一半。不過，分析師向《硅角》（SiliconANGLE）表示，有合理理由懷疑這一局面是否會長期持續。

電子營銷公司（eMarketer）分析師雅各布?伯恩指出，超大規模廠商對英偉達芯片的需求依然強勁，但對未來是否會持續這一態勢提出質疑。“隨著元宇宙平臺等公司向超威半導體（AMD）多元化采購，以及大型云廠商加大定制芯片投入，競爭格局正緩慢發生變化。隨著人工智能建設逐漸成熟，企業對投資回報率（ROI）的質疑加劇，英偉達能否維持主導地位，其未來業績指引將成為關注焦點。”

不過，英偉達的業績表現并非僅依賴芯片業務。在數據中心板塊中，公司網絡設備銷售額超 109.8 億美元，這類設備用于將 GPU 連接成大型集群，以運行大語言模型，網絡設備銷售額同比激增 263%。英偉達表示，這反映了其新一代 NVLink 技術和 Spectrum-X 以太網交換機的廣泛采用。

融合集體（Fusion Collective）分析師伊薇特?施密特稱，網絡業務營收的爆發式增長極為引人注目。“英偉達似乎正試圖大規模鎖定客戶，企業若要采購其 GPU，就必須同時購買配套的網絡設備和軟件棧。”

但施密特也提出疑問：盡管本季度產生了超 350 億美元的現金流，英偉達僅通過股息向股東返還了 40 億美元，“這僅占其利潤的 12%，而去年同期這一比例為 54%。目前英偉達稱 Ampere 系列芯片售罄是需求強勁的信號，但為何要將股票回購規模削減一半？”

施密特表示，超大規模廠商帶來的增長令人印象深刻，“但這并不意味著英偉達無懈可擊。盡管發生了諸多積極變化，但其毛利率仍穩定在 75%，這可能意味著其增長已進入平臺期。”

游戲業務營收增長，但或難持續

如今很難想象，游戲曾是英偉達最大的業務板塊。更值得關注的是，該板塊本季度實現了創紀錄的增長，營收同比上漲 47%，但總銷售額 “僅” 達 37 億美元。

不過，分析師警告稱，游戲業務可能在今年晚些時候面臨壓力。由于內存芯片短缺，英偉達可能決定不推出新的游戲 GPU。內存供應不足導致英偉達等芯片制造商優先向人工智能行業供貨，這可能會影響今年的游戲主機銷量。

克雷斯在電話會議中向分析師表示，內存供應限制將在 2027 財年第一季度后繼續對游戲業務構成阻力。幸運的是，分析師的注意力更多集中在人工智能領域，英偉達下一代 Vera Rubin 機架式 GPU 系統的即將推出引發了廣泛關注。

Vera Rubin 是 Grace Blackwell 的繼任產品，計劃于今年晚些時候推出。克雷斯表示，公司已向客戶交付首批新芯片樣品，并有望在今年下半年開始量產發貨。

英偉達稱，Vera Rubin 的每瓦性能將是 Grace Blackwell 的 10 倍，這在人工智能數據中心面臨嚴重電力約束的當下，將帶來極大優勢。

英偉達還更新了規模較小的業務板塊業績：為自動駕駛汽車和機器人生產芯片的汽車業務，本季度銷售額達 6.04 億美元，同比增長 6%，但低于預期的 6.548 億美元；專業虛擬化業務營收達 12.3 億美元，遠超華爾街預期的 7.554 億美元。

在電話會議中，黃仁勛討論了公司對大型人工智能實驗室及其他人工智能行業參與者的投資，包括芯片制造商英特爾（Intel）和眾多初創企業。過去一年，英偉達在這類投資上花費了超 175 億美元，其中大部分資金用于 “支持早期初創企業”。

黃仁勛還更新了與人工智能行業領先模型研發商 OpenAI 的談判進展：“我們繼續與 OpenAI 推進合作協議談判，相信已接近達成共識。” 兩家公司于去年 9 月首次宣布正在商討一項價值 1000 億美元的合作，但目前尚未敲定最終協議。