繼去年全年暴漲之后，今年以來，韓國股市再度累計上漲超40%，表現亮眼。究其原因，從行業層面看，全球人工智能浪潮所引爆的“存儲芯片超級周期”是核心驅動力；從政策層面看，韓國政府自2025年起強力推行的“價值提升計劃”成為關鍵催化劑。不過，在一片看漲聲中，市場的劇烈波動也是不容忽視的風險。

2月25日，韓國綜合股價指數（KOSPI）首次突破6000點大關，這標志著韓國股市在繼2025年全年暴漲75.63%之后，于2026年開年至今再度累計上漲超過40%，成為全球表現最亮眼的市場之一。

韓國股市總市值也隨之攀升至約3.76萬億美元，超越法國，躋身全球第九大股市。

“存儲芯片超級周期”

美國銀行的統計數據顯示，截至2026年2月中旬，韓國股市基金已連續6周吸引外資流入，總額達177億美元，創下歷史紀錄。這種“外資回歸”的背后，是國際投資者對韓國資產價值的重估。

本輪行情的核心驅動力，是全球人工智能（AI）浪潮所引爆的“存儲芯片超級周期”。

數據顯示，韓國2月前20天的芯片出口額同比暴增134%，達到151.2億美元，占總出口額的34.7%。

韓國作為全球存儲芯片霸主，其龍頭企業三星電子和SK海力士直接從中受益。據商業網站Business Korea統計，2025年三星電子和SK海力士股價分別上漲125.4%和274.35%，兩者合計對KOSPI指數漲幅的貢獻高達49%。

高盛分析指出，AI驅動的新需求周期預計將持續至2027年，支撐相關企業的盈利增長。

瑞士私人銀行隆奧（Lombard Odier）高級宏觀策略師Homin Lee表示：“韓國繼續受益于多重結構性利好因素，存儲器超級周期帶來的積極溢出效應正越來越多地擴散到更廣泛的技術生態系統中。”

AI存儲芯片需求的爆發讓三星電子股價在近日突破每股20萬韓元，市值逼近1萬億美元。據報道，三星正與英偉達等客戶就新一代HBM4芯片進行定價談判，價格可能較上一代高出20%—30%。

摩根士丹利分析師認為，三星通往萬億美元市值的道路將由更強勁的盈利能力、利潤率擴張以及內存領域持久的定價實力所驅動。麥格理更是給出了34萬韓元的目標價，預計在存儲業務拉動下，2025年至2028年三星電子凈利潤將實現10倍增長。

韓綜指上半年或超8000點

除了行業驅動，韓國政府自2025年起強力推行的“價值提升計劃”（Value-up Program）成為關鍵的政策催化劑。該計劃旨在系統性改善企業治理、提升股東回報，通過強制注銷庫存股、改革董事會、明確董事受托責任等一系列措施，有效緩解了長期困擾韓國股市的“折價”問題。

摩根士丹利在報告中指出，韓政府重振價值提升計劃、收緊治理規則等舉措，迅速恢復了市場信心。韓國總統李在明更是將推動KOSPI指數突破5000點作為政府核心議程，這些改革顯著提振了市場預期。

景順亞洲（日本除外）首席投資總監邁克·紹（Mike Shiao）對《國際金融報》記者表示，韓國加速推進企業管治改革，以借此增強股東價值。展望2026年，商業守則的修訂建議旨在加強企業管治，這項改革有望增加派息，吸引長期投資者，鞏固韓國作為一個更具吸引力且對投資者更加友好的市場地位。

隨著KOSPI指數穩穩站上6000點，市場的目光已開始投向更高處。

摩根大通分析師團隊在報告中表示，KOSPI指數在2026年有望觸及7500點。他們將今年的基準目標位設定在6000點，牛市目標位則定為7500點。他們認為，受芯片價格上漲推動，權重股三星電子和SK海力士在2026年仍有45%—50%的上漲空間，同時其他非存儲類工業板塊的每股收益也將實現約20%的增長。

野村證券的分析師則更為激進，近期將其對韓國綜指的上半年目標上調至高達8000點，理由是存儲器超級周期、人工智能資本支出鏈和國防領域的強勁盈利，以及實體人工智能鏈的估值重估。“如果韓國能夠加速企業價值改革和科斯達克的結構性改善，我們預計將進一步重新估值，超越8000點”。

不過，在一片看漲聲中，市場的劇烈波動也是不容忽視的風險。2月初，KOSPI指數曾因外部流動性預期變化單日暴跌超5%并觸發熔斷。韓國版恐慌指數VKOSPI近期也跟隨股指漲勢上升，反映出投資者在指數大漲后對見頂的質疑以及對外部政策不確定性的不安。

匯豐亞洲股票策略主管赫拉德·魯斯指出：“韓國股市的快速上漲已經使部分板塊估值偏高，投資者應警惕短期技術性調整的風險。”

此外，韓國經濟與股市對半導體產業的過度依賴構成了結構性風險。分析指出，全球宏觀環境與地緣政治的不確定性仍是懸在市場頭上的“達摩克利斯之劍”。美國最高法院關于關稅政策的裁決、美聯儲的利率政策動向，以及大型科技公司AI資本開支的可持續性，都可能成為引發市場波動的外部因素。

彭博社表示，韓國市場高度集中于半導體及人工智能相關龍頭企業，在全球科技投資預期出現波動時對情緒變化的反應也更為敏感。