近日，寒武紀在招股書中披露2019年業績下滑，引來上交所問詢。招股書顯示，寒武紀目前主營業務為云端智能芯片及加速卡、智能計算集群系統以及終端智能處理器IP三大業務線，報告期內，公司IP授權業務收入占主營業務收入的比例分別為98.95%、99.69%和15.49%，2019年呈下滑趨勢。

5月7日晚間，寒武紀針對申請文件的審核問詢函作出回復，其中提到與“大客戶公司A”的合作往來細節。根據寒武紀的描述，業內人士猜測A公司指向的應為華為海思。

IP產品客戶變動

回復函一出，業內立刻將焦點投向寒武紀，主要是對其商業模式和客戶增長預期問題的關注。

“公司A未繼續采購發行人產品的原因，是否因產品無法達到客戶要求。”上交所在問詢函中發問。寒武紀回復稱，報告期內，寒武紀對公司A的銷售金額為771.27萬元、11425.64萬元和6365.80萬元，占到公司終端智能處理器IP授權業務銷售收入比例的100.00%、97.94%和92.56%，公司A采購寒武紀IP的情況對于公司該類業務收入影響較大。寒武紀與公司A共簽署4項《技術許可合同》，包括處理器IP、軟件等。

除上述合同外，報告期內寒武紀未與公司A達成其他合作，主要原因系公司A選擇自主研發智能處理器，未繼續采購寒武紀IP產品。隨著該合同在報告期內逐步履行完畢，且寒武紀與公司A未簽訂新的合同，寒武紀2019年對公司A的銷售額出現下滑。

“公司短期內難以拓展一家在采購規模上足以替代公司A的客戶，公司A之母公司為全球知名科技集團公司，其智能手機產品出貨量在國產智能手機品牌中排名第一。”從寒武紀的回復中可以看出，A公司即為華為海思。

華為曾是寒武紀IP產品最重要的客戶。據了解，2017年、2018年寒武紀為華為提供AI芯片IP，該項業務為寒武紀貢獻主要收入。寒武紀為華為麒麟970芯片提供了單核1A IP，為麒麟980芯片提供雙核1H IP。華為將兩者分別配備在了Mate10、P20、Mate20等多款暢銷智能手機產品上，寒武紀因此得到了巨大的收入保障。

隨著我國人工智能產業高速發展，國內企業陸續入局走上AI芯片自研之路，AI芯片市場競爭火熱之勢漸起。2018年10月，華為輪值主席徐直軍宣布，新的一年將有三款針對不同設備的昇騰AI芯片面市，并且全部采用華為自主研發的達芬奇架構。2019年，華為第一代達芬奇架構芯片隨著麒麟810的推出露出水面，這也意味著華為間接官宣“分手”寒武紀。

業內分析人士指出，華為需要覆蓋從云，到邊緣到端到物聯網端的、全新且具有創造力的架構，但是寒武紀似乎并不能滿足華為的“個性化”需求，兩者逐漸出現分歧，最終走向“分手”。

終端智能處理器IP是寒武紀最主要的業務板塊及營收來源。手機是AI芯片需求量最大的終端，華為“甩手”直接帶走了大量的手機訂單需求和營收來源。

寒武紀在對上交所的回復中提到，除A公司外，其他終端智能處理器IP業務客戶杭州博雅鴻圖視頻技術有限公司、廈門星宸科技有限公司和展訊通信（上海）有限公司的人工智能芯片相關業務尚處于發展階段，對于公司IP產品的采購金額較小，各年度平均采購額約在100萬元-200萬元，對于公司終端智能處理器IP授權業務收入情況貢獻也較小，這些都是寒武紀業績滑坡的主要原因。

技術實力不容小覷

雖然流失了大客戶，不過寒武紀的技術實力一直受到業界的廣泛認可。市場研究顧問公司Compass Intelligence在2018年發布的AI芯片公司排名顯示，寒武紀進入全球前30。“國內多家手機廠商長期與高通在芯片上保持合作，而華為作為國產手機領軍廠商，此前選擇使用寒武紀研發的架構，這也證明了寒武紀作為AI芯片獨角獸的技術實力。”某業內資深分析人士在接受《中國電子報》記者采訪時談到。

寒武紀在回函中表示，與英偉達等國外芯片巨頭公司相比，公司在芯片架構針對人工智能應用及各類算法進行了優化，可有效提升產品的性能功耗比和性能價格比，且在針對國內客戶的生態和需求上，具有更快速響應的優勢。與華為海思相比，寒武紀入局更早，具備先發優勢，且其在芯片架構上積累了一批核心技術與關鍵專利，技術創新能力得到業界廣泛認可。

市場分析師盧娟指出，2019年中國AI芯片市場保持增長趨勢，整體市場規模突破120億元。其中，云端訓練芯片仍占據市場主要份額，隨著數據中心、語音識別等行業的快速發展，云端推斷在人工智能應用上變得非常重要，云端推斷芯片的需求不斷得到釋放。

而寒武紀在回函中提到的第二塊業務就是云端智能芯片，以及加速卡，其可作為 PCIE加速卡插在云服務器上，為企業級數據中心工作。

此外，寒武紀在邊緣端智能芯片及加速卡以及基礎軟件平臺上亦有布局，已具備從終端、邊緣端到云端的完整智能芯片產品線。

“人工智能的商業變現離不開技術的支持，AI技術為不同行業提供先進生產力，加快人工智能技術的研發，才能加速人工智能商業化速度，實現技術研發突破與商業變現共贏。”盧娟談到。

未來的路該怎樣走？

AI芯片已成為資本界關注的焦點，在創業公司還未真正打開市場時，AI芯片公司就誕生了不少獨角獸。如何在提升技術水平的同時完善商業模式也是業界一直關注的問題。

研發投入與產品營收無法平衡，讓不少業內公司在前進路上絆了腳。據悉，有著“學院派”之稱的美國AI芯片公司Wave Computing近日申請了破產保護，正在進行資產重組，其在中國區工廠已經全部關閉。

“大部分AI芯片廠商都可能會存在這樣的問題，從底層硬件到產業生態的融合是企業發展壯大過程中的一道坎。”某業內專家向記者指出，寒武紀的研發技術人員占比高，研發屬性強，此前公司把更多的經歷投入到了科研上，目前面臨上市的問題，需要更多考慮公司營收以及運營的問題，從而形成良好的商業化模式。

從技術層面來看，先進制程（16、12與7nm）與封裝（如HBM）等都是AI芯片的投入方向。集邦咨詢分析師姚嘉洋告訴記者，這也意味著更大的研發資金支持，因此不難看出，大多投入該領域從業者，都是云服務或是半導體行業領頭軍。

寒武紀也在回函中坦陳，公司在資金實力及研發投入上，與英偉達、華為海思等國際巨頭尚具有較大差距。

從產品生態上來看，AI芯片在除手機外的其他智能終端產品上同樣擁有可觀的應用前景。

數據顯示，2018年，全球智能硬件市場規模達到4935.0億美元，增長率為65.4%。其中，智能家居設備市場規模達到1811.2億美元，占比達36.7%；智能穿戴設備市場位居第二，規模達到1144.9億美元，占比達23.2%。

“隨著中國人工智能應用需求的不斷落地，未來本地化運算將是人工智能發展的趨勢之一。”盧娟指出，在5G、物聯網等新興技術的影響下，國內除了智能手機以外，智能安防攝像頭、智能家居、無人機等智能終端設備需求也在持續增加。

集邦咨詢分析師姚嘉洋認為，物聯網的應用范圍漸增，加上5G也將逐漸步入成長期，數據量將成指數性成長，這意味將有更多精確度高的AI模型呈現出來。在終端方面，消費者也將受惠于AI功能所帶來的便利性。以此概念來看，從云端、數據中心，再到終端的智能手機、智能音箱與自動駕駛汽車等，都會是AI芯片增長的重要應用。

“英偉達、華為海思均有成熟完善的銷售網絡，客戶對產品的認知程度、市場知名度等方面均優于公司。”雖然產品線完備，但是銷售網絡上存在短板，寒武紀在回函中作出了這樣的闡述。

此外，寒武紀方面表示，優秀的人工智能芯片產品需要完善的軟件生態進行支撐。公司目前自主研發了基礎系統軟件平臺Cambricon Neuware，生態完善程度與英偉達仍有一定差距。

業內專家向記者指出，對于以技術支撐為主導的AI芯片廠商來說，都要考慮如何開發自己的生態，延長產業鏈，從而提升綜合競爭力，加強抗風險的能力。

從技術研發走向商業化落地是每個企業發展過程中都要考慮的問題，寒武紀作為業內公認的AI芯片獨角獸，或許需要業界更多的等待與支持。請以平常心對待，先別急，等一等寒武紀暫時放慢的腳步。